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价格仍有望大幅上涨 9-4铝青铜套需求长时间处于低位
一季度，受到春节假期和疫情影响，9-4铝青铜套需求长时间处于低位；疫情之后，受益于国家各项货币及财政政策，二季度基建发力，下半年房建赶工发力，机械、家电、新能源汽车等下游行业销售火爆，制造业强劲复苏，钢材消费呈现爆发式增长。展望2021年，国内经济有望持续恢复，叠加2021年是“十四五”规划开局之年，明确要求经济发展取得新成效，到2035年基本实现社会主义现代化远景目标。预计2021年GDP增速将达到8%，宏观环境仍将维持总体宽松但边际收紧，M2和社融增速小幅放缓、财政赤字率或由8.5%降至6.5%左右、地方专项债规模或仍将维持3万亿高位。预期2021年地产用钢需求以平稳为主，基建用钢小幅增长，净出口逐步复苏，汽车、家电、制造业有望实现高增长，整体钢材需求预计同比增长2%，库存有望回归正常水平。与此同时，供给端2021年产能置换和新建项目，预计生铁产能新增2100万吨，粗钢产能增量3000万吨左右，产量保持持续增长，但增幅低于2020年；9-4铝青铜套利润将进一步收缩。库存方面：疫情期间，由于受各行业停工停产影响，库存累至历史高位，3月中旬钢材库存一度同比增长65.6%，随着3月底疫情控制后，国家刺激政策不断实施，钢材库存得以快速去化，在钢材供需双旺的格局下，全年库存呈现前高后低的态势；目前仍在去库状态，库存结构不断改善。
钢材利润：随着供给侧改革接近尾声，钢材利润也在逐渐下降，与前几年超高利润相比，2020年利润小幅回落，已经接近2016年水平。2020年以来，铁矿石、焦炭、废钢、炼焦煤等主要原料价格普遍上涨，持续高位运行，很大程度上侵蚀了成材利润，经华泰期货研究院测算，2020年唐山地区优质企业螺纹钢、热卷利润保持在300~400元/吨左右。随着焦化行业去产能的实施，以及海外经济复苏，预计2021年焦炭、铁矿等原料供给偏紧缺，价格仍有望大幅上涨，因此，2021年的9-4铝青铜套利润有望进一步下降。
Tags：黄铜管，9-4铝青铜套
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