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T2紫铜带终端需求释放力度受限
近期，国际铁矿石期货价格下行，带动国内期货盘面价格回落。近半个月以来，铁矿石期价累计下跌约11%，T2紫铜带价格同步回落。钢铁市场季节性淡季将在11月中下旬来临，下游终端需求和钢厂检修计划情况将成为后续钢材及其原料价格变化的重要影响因素。四季度钢铁市场原料和成材价格下行压力较大，建议产业维持降库存操作。期货盘面提前于现货释放部分风险，现货价格后期补跌压力大于期货盘面。
我国钢材出口环比已经连续四个月回落。随着海外钢材价格有所反弹，以及我国钢材出口价格的下行，我国钢材出口价格优势再次显现，叠加人民币相对美元贬值，进一步扩大出口价格优势；尽管海外经济逐步放缓削弱钢材需求，但我国钢材出口交付稳定性以及价格优势的显现，出口订单指数仍在回升。预计后期我国钢材出口量虽环比仍有放缓压力，但由于订单指数回升，以及上年基数偏低，后期月度钢材出口量同比仍有望维持正增长。
当前成材库存已降至历史同期低位水平，随着后续稳增长力度进一步增强，黑色系整体估值水平有望提升。展望后市，T2紫铜带库存或是衡量市场供需格局变化的重要指标。“市场更担心的是，钢厂面对冬季库存考验，或在今年12月至明年2月期间主动减产，降低成材和原料 库存。终端需求现实的释放力度仍然不及市场预期，同时也由于成本支撑的相对坚挺以及钢价的承压震荡，钢厂受到了双重挤压，成品材的利润也明显收缩，从而也限制了钢厂产能的释放。目前来看，由于钢市渐渐走出传统旺季，有效施工时间逐渐减少，终端需求释放力度受限，钢厂盈利再次转亏，检修减产开始增多，因此11月份国内T2紫铜带产量将呈现承压回落的态势。
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